Посетители

Местные бюджеты

Местные бюджеты являются самостоятельной частью бюджетной системы Российской Федерации. Местные бюджеты особенно важны для создания нормальных условий жизни населения. подробно...

Оценка облигации

Страница 3

F1 - объём купона;

K - желаемая ставка доходности;

P0 - цена покупки;

n - порядковый номер выплаты;

Методы активного управления портфелем облигаций основывается на предположении, что рынок облигаций не является на столько эффективным, чтобы инвестор не смог извлечь прибыль большую чем средний уровень, то есть инвестор всегда может найти на рынке недооцененные облигации или может спрогнозировать эволюцию процентных ставок и сыграть правильно на сроках до погашения. Для этого используются горизонтальный анализ, в рамках которого просматривается определённый период времени и возможная структура процентных ставок на начало и конец периода времени, анализируя возможную прибыль двух облигаций: той, которой находится в портфеле инвестора и той, которая может её заменить. Анализ осуществляется в 4-х разделах:

1. Эффект времени.

2. Эффект изменения процентных ставок.

. Выплата купонов.

. Процент от реинвестирования купонов.

На основе осуществляемого анализа делаются соответствующие выводы о необходимости приобретения или замене облигаций из портфеля.

Операции по замене облигации из портфеля могут быть классифицированы следующим образом:

1. Замена на аналогичную облигацию. Мотивом может быть временное отклонение спроса и предложения на рынке. Временный дисбаланс.

2. Замена сегмента рынка. Операция заключается в целях перехода от того сегмента рынка, где образовалась более высокая доходность.

. Замена в виду ожидания изменения процентных ставок.

. Замена на перспективу.

Стратегия, основанная на кривых процентных ставок.

Кривая процентных ставок определяет зависимость процентных ставок от срока его погашения. Кривые процентных ставок имеют положительное направление, то есть находятся в росте, если процентные ставки по долгосрочным ценным бумагам больше процентных ставок по краткосрочным ценным бумагам. Кривые ценных бумаг имеют отрицательное направление, то есть понижаются, если процентные ставки по краткосрочным ценным бумагам больше процентных ставок по долгосрочным ценным бумагам. Бывают случаи, когда кривая процентных ставок определяется по прямой, если процентные ставки по долгосрочным и краткосрочным ценным бумагам сильно не отличаются друг от друга. Форма кривой процентных ставок определяет решение инвестиционного менеджера, то есть кривая процентных ставок позволяет сделать прогноз изменения процентных ставок в будущем. Кривая процентных ставок позволяет инвестору определить недооцененные и переоцененные ценные бумаги, то есть та ценная бумага, процентная ставка которой находится над кривой доходности в определённой её точке является привлекательным объектом для приобретения, так как процентная ставка этой бумаги временно является повышенной, соответственно цена понижена. Ценная бумага, цена которой находится ниже кривой доходности является привлекательным объектом для продажи и неприемлемой для покупки, а также цена по такой бумаге будет завышена.

Тема 7. Управление портфелем акций.

1. Пассивные стратегии управления портфелем акций.

2. Активные стратегии управления портфелем акций.

Инвесторы, которые применяют пассивные стратегии считают, что рынок оценивает правильно все акции и что практически невозможно получить более высокую доходность, чем среднюю на рынке.

Стратегии:

1. Buy and hold. ( бай энд холд, перевод см. в словаре! Специально для Оль и Блондинок) Стратегия такого типа является относительно простыми и состоят в формировании портфеля акций основе определённых критериев и поддержание этой структуры портфеля в течении определённого промежутка времени, известного под именем инвестиционный горизонт. Если такой портфель сформирован больше не продаются и не покупаются активно акции.

2. Индексная стратегия. Согласно этой стратегии инвестор формирует портфель из акций компаний, включаемых какой-либо из биржевых индексов.

Активные стратегии управления акциями имеют в основе убеждение, что рынки капталов не являются абсолютно эффективными, то есть инвесторы убеждены, что вся имеющаяся информация о рынке в целом и о конкретной компании не отражается точно и полностью в рыночной цене акции. Как следствие имеется недооцененные акции или переоцененные акции. Цель инвестора в данном случае а определении реальной стоимости акции.

Стратегии:

1. Стратегия наблюдения стоимости. Инвесторы, применяющие данную стратегию используют фундаментальный анализ для оценки экономической деятельности компании и прогнозирования её развития. Они используют различные модели оценки акций и часто действуют вопреки общего мнения. Данные аналитики стараются увидеть то, что не видят другие участники рынка, тем самым они могут определить недооцененную ценную бумагу купив её по меньшей цене, спрогнозировав её дальнейший рост. Или продать во время ту ценную бумагу, которая по их мнению стоит больше чем должна быть. На рынке очень важна информация. Возможный вариант данной стратегии. Стратегия диверсификации. При данной стратегии инвесторы формируют инвестиционный портфель, не отдавая приоритеты по каким-либо отраслям или сегментам рынка, при этом инвестор следит за развитием событий каждой акции, включённой в портфель вовремя меняет его структуру, в зависимости от конъюнктуры рынка.

Страницы: 1 2 3 4 5