Посетители

Местные бюджеты

Местные бюджеты являются самостоятельной частью бюджетной системы Российской Федерации. Местные бюджеты особенно важны для создания нормальных условий жизни населения. подробно...

Оценка облигации

Страница 2

Тема 5. Оценка акций.

Акция - ценная бумага, дающая владельцу право на получение дивидендов и другие специфические права. Акции находятся в свободном обращении, могут быть отчуждены владельцем в любой момент.

Ставка доходности по акциям:

Способы определения стоимости акций:

1. Метод капитализации доходов:

V - стоимость акции при определённых условиях;

CF - количество дивидендов за период;

K - желаемая ставка;

t -

Пример: Инвестору предлагается приобрести акцию компании ЮРА. В первый год предполагается получение дивидендов 10 лей за акцию, второй год 11 лей за акцию, третий 13 лей. Через 3,5 года инвестор надеется продать за 89 лей. Определить стоимость бумаги, если эффективная ставка прибыли желаемая инвестором составляет 8 % годовых.

2. Метод дисконтирования дивидендов.

V - стоимость акции;

D - ожидаемый дивиденд;

K - желаемая ставка;

Rf - процентная ставка на безрисковые документы;

Rm - средняя процентная ставка на рынке;

𝜷 - коэффициент рынка, который определяется для каждой акции в отдельности лицом, приобретающим акцию.

1. Метод постоянного роста.

K - ожидаемая ставка;

g - процент роста дивидендов;

D - ожидаемый дивиденд;

Пример: В текущем года компания оплатила дивиденды в размере 25% за акцию и ожидается их рост 6 % в год. Определить стоимость акции, если эффективная ставка прибыли желаемая инвестором равна 10%.

Тема 6. Управление портфелем облигаций.

1.Пассивные стратегии управления портфелем облигаций.

. Активные стратегии управлением портфелем облигаций.

Пассивные методы управления портфелем облигаций основываются на предположении, что рынки облигаций имеют средний уровень эффективности и текущие цены на облигации адекватно реагируют на всю информацию доступную широкому кругу инвесторов, то есть облигации оцениваются в соответствии с их прибыльностью и риском. Основной стратегией пассивного управления облигациями является диверсификация, то есть присутствие в портфеле инвестора многих видов облигаций. При этом различают диверсификацию:

по иерархическому принципу;

по срокам погашения;

по отраслям экономики; и т.д.

В соответствии с международной практикой были разработаны ряд стратегий, касающиеся распределения сроком инвестиций.

1. Политика униформенного распределения - состоит в выборе максимального срока инвестирования облигаций и распределения инвестиций в равных пропорциях между разными интервалами времени в пределах этого срока. Инвестиционные средства инвестируются таким способом, чтобы в течении последующих 5 лет каждый год происходило погашение определённой части инвестиционного портфеля.

2. Политика - оценка на короткий срок. Заключается в приобретении ценных бумаг, выпущенных на короткий срок и размещение всех инвестиционных средств в пределах короткого интервала времени. Преимущество данной стратегии заключается в высокой ликвидности данного портфеля и позволяет избежать больших потерь в случае роста процентных ставок.

. Политика акцента на долгий срок. Противоположна политика на короткий срок. Данный портфель мене ликвидный и ожидание инвестора базируется в основном на падение процентных ставок.

. Стратегия «штанги». Состоит в совмещении стратегий на короткий срок и на длительный срок. Заключается в том, что инвестор размешает самую большую часть средств в краткосрочные облигации с высокой ликвидностью, а оставшуюся часть в долгосрочные облигации, обеспечивающие устойчивые доходы. Преимущество данной стратегии заключается в том, что она способствует удовлетворению потребностям ликвидности инвестора и получению долгосрочного дохода.

. Стратегия ожидания процентных ставок, является самой агрессивной из всех пассивных стратегий и заключается в том, что инвестор постоянно обновляет данный портфель в соответствии с прогнозом процентных ставок и экономической конъюнктуры. В случает прогноза роста процентных ставок приобретаются краткосрочные облигации и, наоборот.

. Стратегия иммунизации основывается на таком показатели как дюрация. Дюрация - это средневзвешенный срок до погашения, в течении которого денежные потоки, инкассированные инвестором обеспечивают возврат вложенных средств.

Страницы: 1 2 3 4 5