Посетители

Местные бюджеты

Местные бюджеты являются самостоятельной частью бюджетной системы Российской Федерации. Местные бюджеты особенно важны для создания нормальных условий жизни населения. подробно...

Анализ рынка корпоративных ценных бумаг

Страница 1

Рынок корпоративных облигаций. На рынке корпоративных облигаций в условиях продолжающегося ухудшения конъюнктуры российского финансового рынка в сентябре существенно снизилась эмиссионная активность из-за отсутствия спроса на долговые инструменты с приемлемой для эмитентов доходностью. Многие российские компании отменили запланированные на сентябрь размещения облигаций на внутреннем рынке, несколько аукционов были признаны несостоявшимися. Объем размещения корпоративных облигаций на биржевом и внебиржевом рынках в сентябре был минимальным за последние двенадцать месяцев. На ФБ ММВБ в рассматриваемый период состоялось размещение 3 новых выпусков и доразмещение 1 выпуска корпоративных облигаций (в августе - размещение 10 новых выпусков и 1 доразмещение) суммарным объемом 6,6 млрд. руб. по номиналу, что почти в 4,5 раза меньше объема размещения корпоративных облигаций на биржевом рынке в августе. На внебиржевом рынке были размещены 2 новых выпуска облигаций суммарным номинальным объемом 1,1 млрд. рублей.

Напряженная ситуация на рынке капитала вызвала проблемы с рефинансированием у корпоративных заемщиков, не относящихся к категории «первоклассных». Участились технические дефолты корпоративных эмитентов третьего эшелона. По четырем компаниям (ЗАО «Марта-Финанс», ООО «АЛПИ-Инвест», ООО «Держава-Финанс», ООО «СЗЛК-Финанс») по истечении предусмотренных законодательством сроков по выполнению своих обязательств (оплате купонов, офертам и погашению) зафиксированы дефолты эмитентов.

Рисунок 2.13 - Первичное размещение корпоративных облигаций на ФБ ММВБ в 2008 году [18]

По данным информационного агентства «Сбондс.ру», в сентябре было проведено плановое погашение 7 выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 12,6 млрд. рублей. По итогам месяца объем портфеля обращающихся корпоративных облигаций (без учета бумаг, по которым зафиксированы дефолты эмитентов) уменьшился на 0,4%, составив на конец сентября 1605,4 млрд. руб. по номиналу.

Дефицит ликвидных ресурсов и отсутствие доступа к источникам рефинансирования вынуждали участников российского финансового рынка использовать любые возможности для аккумулирования денежных средств (в частности, они продавали долговые инструменты). В сентябре предложение корпоративных облигаций значительно преобладало над спросом на них. Вследствие этого по большинству выпусков корпоративных облигаций на вторичном рынке существенно увеличились спреды между котировками на покупку и на продажу, а в отдельных случаях котировки снизились до неадекватно низкого уровня. В сентябре доходность ликвидных корпоративных облигаций росла еще более высокими темпами, чем в августе, достигнув исторических максимумов (значения данных показателей рассчитываются информационным агентством «Сбондс.ру» по группе эмитентов). Средняя за месяц доходность корпоративных облигаций повысилась по сравнению с августом на 238 базисных пунктов, составив 12,37% годовых (в августе она возросла на 61 базисный пункт - до 9,99% годовых). Диапазон колебаний доходности корпоративных облигаций существенно расширился и составлял от 10,38 до 14,81% годовых (в августе - от 9,64 до 10,45% годовых).

Оборот вторичных торгов возрос в рассматриваемый период за счет агрессивной продажи участниками рынка корпоративных облигаций из своих портфелей по любым ценам. Суммарный объем операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ в сентябре увеличился по сравнению с предшествующим месяцем на 12,1% - до 265,8 млрд. рублей. Средний дневной оборот торгов возрос на 7,0% и составил 12,1 млрд. рублей.

На вторичных торгах корпоративными облигациями на ФБ ММВБ наибольшие объемы операций приходились на облигации кредитных организаций, финансовых компаний, предприятий машиностроения, химического и энергетического секторов. Доля 8 ведущих эмитентов в сентябре увеличилась до 33,0% суммарного торгового оборота.

Рисунок 2.14 - Структура вторичных торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ В 2008 году [18]

Рисунок 2.15 - Показатели вторичного рынка корпоративных облигаций [18]

Рынок акций. В сентябре конъюнктура российского рынка акций стремительно ухудшалась под влиянием усиления нестабильности мирового финансового рынка, дальнейшего оттока капитала из России, снижения в течение большей части месяца цен на мировом рынке энергоносителей. Углублению кризисных явлений на отечественном рынке акций способствовало в том числе неадекватное управление рисками при осуществлении участниками рынка маржинальных и необеспеченных сделок, а также сделок РЕПО с акциями. В условиях резкого снижения цен на российском рынке акций такие сделки оказывали дополнительное понижательное давление на котировки ценных бумаг.

Страницы: 1 2