Посетители

Местные бюджеты

Местные бюджеты являются самостоятельной частью бюджетной системы Российской Федерации. Местные бюджеты особенно важны для создания нормальных условий жизни населения. подробно...

Показатели оценки риска

Страница 3

Этот показатель при определенных допущениях характеризует максимальный убыток, который может понести инвестор в течение определенного периода времени t. Формально он дает оценку значения, при котором вероятность того, что максимально ожидаемые потери от владения некоторым активом или портфелем активов за период t с заданным уровнем надежности не превысит величину VaR, равна . Другими словами, с вероятностью стоимость актива Vt в момент времени t не отклонится от своего первоначального значения V0 в течение периода [0;t] на величину, превышающую VaR:

. (12)

Соответственно, вероятность понести убыток, больший VaR, равна 1-:

. (13)

Если распределение вероятностей изменения цен подчиняются нормальному закону, величину VaR можно вычислить по формуле:

, (14)

где V0 - первоначальная стоимость актива;

t - рассматриваемый период;

- стандартное отклонение стоимости или доходности актива за период времени t;

- выбранный уровень надежности.

Расчетная часть

Рассмотри возможность приобретения акций двух компаний «Газпром» и «Лукойл». Полученные экспертные оценки предполагаемых значений доходности по акциям и их вероятности представлены в таблице 4.1.

Таблица 4.1.

Значения доходности по акциям, %, и их вероятности

Прогноз

Вероятность, p

Доходность акции

«Газпром»

«Лукойл»

Пессимистический

0,3

-70

10

Вероятный

0,4

15

15

Оптимистический

0,3

100

20

Найдем среднюю величину ожидаемой прибыли по акциям по следующее формуле:

,

Т.е. средняя доходность по акциям обеих фирм одинакова и составляет 15%.

Рассчитаем дисперсии доходности по акциям фирм:

.

.

Из расчетов видно что, разброс доходности относительно среднего значения, а следовательно, и риск по акциям «Лукойла» значительно меньше, чем по акциям «Газпрома».

Рассчитаем стандартные отклонения доходности этих акций:

.

Полученные результаты показывают, что диапазон колебаний доходности по акциям «Газпрома» в пределах одного стандартного отклонения от ожидаемого значения составляет от 50,84% до 80,84% (15±65,84), тогда как для «Лукойла» он значительно уже: от 11,13 до 18,87% (15±3,87).

Рассчитаем коэффициент вариации для акций «Газпрома» и «Лукойла»

Страницы: 1 2 3 4