Посетители

Местные бюджеты

Местные бюджеты являются самостоятельной частью бюджетной системы Российской Федерации. Местные бюджеты особенно важны для создания нормальных условий жизни населения. подробно...

Оценка эффективности денежных потоков предприятия

Страница 3

На заключительном этапе построения системы показателей, выделенных на основе стоимостного анализа, полученные переменные необходимо положить в основу модели чистого денежного потока компании, чтобы выявить их влияние на величину стоимости. На этом этапе происходит верификация системы оценки эффективности деятельности компании, которая показывает, все ли значимые показатели были учтены. На основании модели денежного потока происходит разработка бюджета компании на следующие периоды, отслеживание изменений и контроль выполнения которого осуществляется по выделенным KPI.

При разработке финансовой модели все выделенные KPI должны участвовать при формировании доходных или расходных разделов. Например, «Выручка от реализации» как сумма произведений цены и количества по соответствующим ассортиментным позициям будет зависеть от доли рынка в категориях (цена), количества новинок, выпускаемых на рынок (количество), доли брендов в продуктовом портфеле компании (цена), количества торговых точек (количество) по всей цепочке KPI, выделенных для стратегических целей. Таким образом, основные статьи разделов финансовой модели представляют собой функцию от KPI. Наиболее часто применяются линейные функции с весовыми коэффициентами, определяемыми экспертно. Однако при наличии достаточной статистики за прошедшие периоды можно построить регрессию и определить вид функции и значения весовых коэффициентов, не опираясь на экспертные оценки. Использование инструментов статистического анализа позволит также проверить значимость выделенных KPI по отношению к чистому денежному потоку компании. Тем не менее, необходимо учитывать тот факт, что для проведения такого анализа и получения значимых результатов необходимо обладать данными за длительный период времени.

Параметры доходности и риска учитываются при прогнозировании денежных потоков непосредственно в самой финансовой модели. А параметр ликвидности применяется к полученной оценке следующим образом:

Значение L

Уровень ликвидности компании

Размер дисконта к оценке

0 - 0,5

Низкий

30%

0,5 - 0,8

Средний

15%

0,8 - 1

Высокий

0%

Для определения размеров дисконтов можно использовать стандарты инвестиционных и кредитных оценщиков или использовать данные, имеющиеся по сделкам. Оценить данный параметр L предлагается следующим образом:

, (1)

где L - коэффициент ликвидности от 0 до 1,- фактическое значение KPI, выделенного по стратегической цели, в соответствии с фактором стоимости, направленным на улучшение показателя ликвидности,- целевое значение KPI, выделенного по стратегической цели, в соответствии с фактором стоимости, направленным на улучшение показателя ликвидности,

рi - вес данного параметра (задается собственником или равномерно распределяется).

Например, для улучшения ликвидности компании был выделен следующий фактор стоимости (таблица 8): деятельность в национальном масштабе. В соответствии со стратегической картой (рис. 8) была взята следующая цель - создание национальной системы дистрибуции. Этой цели присвоены соответствующие KPI.

Таблица 8. Алгоритм расчета параметра ликвидности (L)

Фактор стоимости

Стратегическая цель

KPI

Задача

Выполнение

KPI/KPIT

P

Деятельность в национальном масштабе

Создание национальной системы дистрибуции

Рост выручки

10% в год

5,8%

0,58

0,5

Количество регионов РФ, куда осуществляются отгрузки

60

50

0,83

0,5

Оценка L

0,71

Страницы: 1 2 3 4 5 6 7