Посетители

Местные бюджеты

Местные бюджеты являются самостоятельной частью бюджетной системы Российской Федерации. Местные бюджеты особенно важны для создания нормальных условий жизни населения. подробно...

Влияние риска банкротства ОАО "ЛУКОЙЛ"

Страница 1

ОАО "ЛУКОЙЛ" активно работает на внутреннем и международном рынках как продавец сырой нефти, нефтепродуктов и природного газа. Деятельность Компании существенно зависит от мировых цен на энергоносители.

Компания не может влиять на факторы, определяющие цены на нефть и газ. Несмотря на то, что в последние несколько лет цены на энергоносители находятся на высоком уровне, есть риск того, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе может произойти их снижение. В случае неблагоприятной ценовой конъюнктуры ОАО "ЛУКОЙЛ" будет вынуждено снижать текущие издержки, пересматривать свои инвестиционные проекты, ускорять продажу непрофильных активов, а также части низкодебитных месторождений.

Продажи газа внутренним потребителям имеют невысокую рентабельность из-за того, что цены на внутреннем рынке значительно ниже мировых, и несут в себе риски изменения существующих договорных отношений с ОАО "ГАЗПРОМ", а также риски изменения тарифной политикой ОАО "ГАЗПРОМ". Риски, связанные с конкурентной борьбой, могут потребовать дополнительных финансовых расходов и при определенных обстоятельствах негативно отразиться на имидже Компании.

Появление новых технологий переработки нефти может потребовать крупных капиталовложений на переоборудование производств или создание новых производств.

Экономика России слабо диверсифицирована и существенно зависит от мировых цен на сырьевые товары. Значительное и продолжительное падение мировых цен на сырье может привести к падению прибыли сырьевых компаний, а в дальнейшем и экономическому спаду всей российской экономики.

Для минимизации экономических и финансовых рисков ОАО "ЛУКОЙЛ" старается диверсифицировать источники финансирования своей деятельности, привлекая ресурсы как на российском, так и на международном финансовых рынках, расширяет географию деятельности и ассортимент производимой продукции.

Компания подвержена рискам неблагоприятного изменения валютных курсов, основным из которых является укрепление рубля по отношению к доллару США и ослабление доллара по отношению к евро. Это связано с тем, что основная часть выручки Компании поступает от экспортных операций и номинирована в долларах США, в то время как часть расходов Компании номинирована в рублях и в евро.

Вместе с тем доходы Компании от продаж нефти / нефтепродуктов на внутреннем рынке номинированы в рублях, что снижает негативный эффект от возможного укрепления курса рубля. Кроме того, валютная структура долга Компании в целом отражает структуру ее доходов, что также снижает зависимость от колебаний валютных курсов.

Огромные капитальные вложения компании, сопоставимые с величиной чистой прибыли, на данный момент негативно влияют на стоимость акционерного капитала, отталкивая спекулятивно настроенных инвесторов от вложений в акции ОАО "ЛУКОЙЛ". Кроме того, в значительный рост капитализации в ближайшие три года не верит и сама компания, что также способствует усилению пессимизма относительно вложений в акции крупнейшей российской частной нефтяной компании.

В то же время, использованные метод оценки не имеет определяющего значения, т.к. инвесторы при вложении средств в компании, подобные ЛУКОЙЛу, главным образом ориентируются на финансовые (динамику прибыли, размер денежных потоков и т.д.) и производственные результаты деятельности.

При этом на данный момент вероятность наступления банкротства ЛУКОЙЛа представляется относительно невысокой, учитывая лояльность компании властям и благоприятную конъюнктуру на сырьевом рынке. Однако тот факт, что ЛУКОЙЛ является частной компанией, осуществляющей крупные капитальные вложения, активно используя привлечение заемного капитала и имея очень невысокий процент денежных средств на счетах (2% от стоимости активов) заставляет учитывать потенциальный риск банкротства, придав методу Чистых Активов 10% в итоговой средневзвешенной оценке внутренней стоимости ОАО "ЛУКОЙЛ".

Страницы: 1 2